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茅臺(tái)集團(tuán)“一盤棋”戰(zhàn)略生變,子公司將各自為戰(zhàn)?

2024年05月28日

若今后茅臺(tái)集團(tuán)“一盤棋”戰(zhàn)略有變,以往與茅臺(tái)股份齊頭并進(jìn)的諸多子企業(yè),還能繼續(xù)保持高增長而笑傲行業(yè)嗎?

本報(bào)首席記者 楊孟涵 發(fā)自北京

備受行業(yè)關(guān)注的“貴州茅臺(tái)2023年度股東大會(huì)”將于5月29日下午召開。參會(huì)股東不僅能出席餐敘,獲贈(zèng)茅臺(tái)酒等福利,還能親自參與議案投票表決。

本次股東大會(huì),是張德芹回歸茅臺(tái)、擔(dān)任董事長之后的第一次大型會(huì)議,外界不由關(guān)注:是否會(huì)有事關(guān)茅臺(tái)未來的“新政”借機(jī)出臺(tái)?或者會(huì)有一些涉及未來發(fā)展的變化可以看出端倪?

被上一屆董事長大力推行的茅臺(tái)集團(tuán)“一盤棋”戰(zhàn)略,在主力承壓的情況下,是否會(huì)有變?

業(yè)績創(chuàng)新高,股價(jià)、售價(jià)卻承壓

近期,貴州茅臺(tái)發(fā)布上一年度的業(yè)績。在繼續(xù)保持高增長的同時(shí),其股價(jià)、主力產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格卻呈現(xiàn)不穩(wěn)跡象。

2023年年報(bào)顯示,貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1505.60億元,同比增長18.04%;總利潤超千億,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤747.34億元,同比增長19.16%,貴州茅臺(tái)2023年平均每日凈賺超2億元。

此前,貴州茅臺(tái)定下2023年全年經(jīng)營目標(biāo)為營收增速保持在15%左右。以實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)來看,茅臺(tái)不僅超出預(yù)定目標(biāo),且創(chuàng)下近5年來最高紀(jì)錄。

尤其是去年10月底,茅臺(tái)上調(diào)主力產(chǎn)品的出廠價(jià)格約20%,對(duì)于業(yè)績起到了明顯的提振作用。2023年第四季度,貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入444.25億元,同比增長20.26%;實(shí)現(xiàn)凈利潤218.58億元,同比增長19.33%,營收及凈利潤均創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。

這無疑代表了上屆董事長丁雄軍的最后成績單。在丁雄軍掌舵期間,茅臺(tái)不僅大力推動(dòng)直銷直營,還在年輕化上多多著力,推出跨界產(chǎn)品冰淇淋、咖啡等,不僅創(chuàng)下消費(fèi)熱度,更引發(fā)行業(yè)效仿。

不過,茅臺(tái)一派增長景象之外,受行業(yè)周期性的影響以及自身策略的原因,也出現(xiàn)了一些承壓跡象。

首先是股價(jià)的波動(dòng),與前幾年“醬香熱”巔峰期的股價(jià)相比,如今已經(jīng)處在低位,無力攀回2000元/股之上。即便在2023年報(bào)公布的次日,股價(jià)也沒有因業(yè)績利好而高升,僅微漲0.07%,此后又繼續(xù)下探、波動(dòng),最低時(shí)僅1667元/股,即便后期略有上升,也僅為1705元/股。

投資者方面,截至今年一季度末,金匯榮盛三號(hào)私募證券投資基金、瑞豐匯邦三號(hào)私募證券投資基金雙雙從貴州茅臺(tái)前10名無限售條件股東名單中消失。據(jù)估測(cè),在今年一季度內(nèi),金匯榮盛、瑞豐匯邦分別至少減持貴州茅臺(tái)321.24萬股、204.09萬股。

其次是產(chǎn)品價(jià)格承壓,外界認(rèn)為茅臺(tái)產(chǎn)品“投資屬性”“金融屬性”減弱,其批價(jià)、零售價(jià)開始下行,尤其外界有觀點(diǎn)認(rèn)為,直營渠道上“巽風(fēng)酒”的放量直接沖擊了散飛價(jià)格,今年清明節(jié)以來,茅臺(tái)終端市場(chǎng)價(jià)持續(xù)下行,其中,散瓶飛天茅臺(tái)(53度/500ml)價(jià)格從2710元最低跌至2505元。

臨陣換新帥,直營模式、一盤棋政策是否變化受關(guān)注

茅臺(tái)股價(jià)、售價(jià)波動(dòng)變化之際,其掌舵者也迎來了新變化,原屬“茅臺(tái)老將”的張德芹,擔(dān)任茅臺(tái)“新帥”。

前任丁雄軍掌舵時(shí)間接近3年,其任內(nèi)大刀闊斧,企業(yè)在多個(gè)層次進(jìn)行變革,最重要的是提高直營率和產(chǎn)品年輕化變革。

以直營化來看,貴州茅臺(tái)直銷渠道主要包括自營和“i茅臺(tái)”數(shù)字營銷平臺(tái)渠道。數(shù)字化銷售平臺(tái)“i茅臺(tái)”App于2022年推出。

茅臺(tái)直銷渠道收入,從2021年的240.29億元上升至2023年的672.33億元,目前,占比接近總營收的一半。2023年,“i茅臺(tái)”實(shí)現(xiàn)銷售收入223.74億元,占了直銷收入三成多。

產(chǎn)品年輕化層面,茅臺(tái)積極跨界,與其他領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)合作,推出多元合作產(chǎn)品,從冰淇淋到咖啡,再到巧克力,曾引發(fā)銷售熱潮,其模式也頗受業(yè)界重視。

此外,值得注意的是,丁雄軍任內(nèi)調(diào)高了茅臺(tái)酒的出廠價(jià),從2023年11月起,貴州茅臺(tái)正式上調(diào)了53度茅臺(tái)酒(飛天、五星)出廠價(jià)格,平均上調(diào)幅度約為20%,調(diào)價(jià)后的出廠價(jià)為1169元。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為,丁雄軍的種種革新舉措,提升了貴州茅臺(tái)的品牌美譽(yù)度與企業(yè)盈利能力,也保持了穩(wěn)定的高速增長態(tài)勢(shì)。

不過,丁雄軍任內(nèi)后期,茅臺(tái)所面臨的股價(jià)、售價(jià)承壓狀況也是真實(shí)存在的,而因?yàn)橹睜I結(jié)構(gòu)性調(diào)整、因?yàn)檎{(diào)高出廠價(jià)而引發(fā)的廠商緊張,同樣存在。

因而,在這急劇變動(dòng)之秋,茅臺(tái)臨陣換帥,就讓外界有了更多期待。

業(yè)界觀察者認(rèn)為,舊將張德芹回歸擔(dān)任新帥,其面臨著諸多挑戰(zhàn)。在施政策略上,業(yè)界也會(huì)著重觀察幾個(gè)方面:

其一,是否會(huì)重新調(diào)整直銷渠道和傳統(tǒng)經(jīng)銷商之間的關(guān)系?茅臺(tái)倚重直銷渠道以官價(jià)直接售賣,被外界認(rèn)為該舉措降低了主力產(chǎn)品的“金融屬性”,那么,今后張德芹將如何面對(duì)這一局面?是否會(huì)調(diào)整直銷和經(jīng)銷商渠道之間的關(guān)系?

其二,如何定位茅臺(tái)股份與集團(tuán)子公司之間的關(guān)系?一盤棋戰(zhàn)略是否依然行之有效?

此前在“茅臺(tái)集團(tuán)一盤棋”戰(zhàn)略下,茅臺(tái)集團(tuán)的保健酒業(yè)公司、生態(tài)農(nóng)業(yè)公司、茅臺(tái)文旅、茅臺(tái)葡萄酒公司等企業(yè),依托茅臺(tái)股份的渠道資源等全力推進(jìn),獲得了良好的發(fā)展空間,如今在茅臺(tái)股份承壓的情況下,新帥會(huì)繼續(xù)執(zhí)行一盤棋戰(zhàn)略,還是以股份公司事項(xiàng)為優(yōu)先考量?

齊頭并進(jìn)之勢(shì)將改? 茅臺(tái)葡萄酒能否繼續(xù)笑傲行業(yè)?

對(duì)茅臺(tái)集團(tuán)而言,“一盤棋戰(zhàn)略”的提法由來已久,到了丁雄軍任內(nèi)發(fā)揚(yáng)光大。

早在2020年,在“2020貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會(huì)議”上,時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長李保芳發(fā)表了《以大茅臺(tái)觀念推動(dòng)貴州白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展》的主題演講,提出了“以大茅臺(tái)觀念、一盤棋思想,推動(dòng)貴州白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展”的觀點(diǎn)。

不過,此時(shí)茅臺(tái)的“一盤棋”提法,偏重于以茅臺(tái)為核心、帶動(dòng)貴州醬酒產(chǎn)業(yè)的“大棋局”。

2023年,“茅臺(tái)集團(tuán)一盤棋”戰(zhàn)略更為明晰,指向于集團(tuán)旗下的子企業(yè),從“資源供給、質(zhì)量匠造、品牌文化加持、市場(chǎng)渠道協(xié)同、宣傳傳播百應(yīng)”五端發(fā)力,形成全集團(tuán)組合競(jìng)爭(zhēng)力。

也就是說,這時(shí)的提法,偏重于集團(tuán)內(nèi)子企業(yè)之間的協(xié)作、協(xié)同發(fā)展,形成集團(tuán)一盤棋之勢(shì)。

茅臺(tái)集團(tuán)旗下多個(gè)子企業(yè),也在這時(shí)借勢(shì)“一盤棋”,實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示,2023年,茅臺(tái)葡萄酒實(shí)現(xiàn)營收6.5億元,同比增長39%;利潤1.5億元,同比增長76.3%,這樣的業(yè)績,在葡萄酒領(lǐng)域算得上是非常高了。

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的預(yù)估數(shù)據(jù)顯示,2024年統(tǒng)計(jì)國內(nèi)葡萄酒獲得生產(chǎn)許可證的企業(yè)有1885家,但規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)只有104家,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額2.24億元。葡萄酒業(yè)龍頭企業(yè)張?jiān)#?023年?duì)I收額為43.85億元,同比增長11.89%;凈利潤5.32億元,同比增長24.2%。

茅臺(tái)葡萄酒的營收、利潤增長率,已經(jīng)超過了絕大多數(shù)葡萄酒企業(yè),其營收、凈利規(guī)模,也在葡萄酒領(lǐng)域位列一線。

據(jù)悉,國內(nèi)葡萄酒業(yè)自2017年起進(jìn)入下行周期,至2023年仍在持續(xù)下行,尚未觸底。這就意味著,茅臺(tái)葡萄酒可謂逆勢(shì)增長了。

為何茅臺(tái)葡萄酒能夠在行業(yè)下行的大背景下,實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長?這無疑與其背靠茅臺(tái)、借力“茅臺(tái)集團(tuán)一盤棋”的戰(zhàn)略大有關(guān)系。

圍繞“大集團(tuán)一盤棋”市場(chǎng)戰(zhàn)略,葡萄酒公司搶抓機(jī)遇,拓展渠道。2023年,茅臺(tái)葡萄酒經(jīng)銷商數(shù)量同比增長115%,在全國第三代主題終端店完成4290家門店展陳,全國終端網(wǎng)點(diǎn)展陳門店數(shù)超過1萬家。

同時(shí),茅臺(tái)葡萄酒也借助“i茅臺(tái)”的線上云購而攻城略地,一路發(fā)展。這無疑都說明了茅臺(tái)葡萄酒借力茅臺(tái)渠道優(yōu)勢(shì)的事實(shí)。

那么,若今后“一盤棋”戰(zhàn)略有變,以往與茅臺(tái)股份齊頭并進(jìn)的諸多子企業(yè),還能否如同以前一樣繼續(xù)保持高增長而笑傲行業(yè)?